מיקרוסופט הפכה בשנים האחרונות מספקית תוכנה ארגונית לפלטפורמת AI הרחבה ביותר בעולם. השותפות המורחבת עם OpenAI מעניקה ל-Azure גישה בלעדית למודלי GPT, ו-Copilot מוטמע בכל מוצרי החברה — Microsoft 365, GitHub, Dynamics, Windows ו-Security. ענן Azure גדל בקצב של 30%+ ברבעון על בסיס של מעל $30B run-rate, כשעומסי AI אחראים לכשליש מהצמיחה. עם מעל 400 מיליון משתמשי M365 פעילים ויותר מ-100,000 ארגונים שמשלמים על Copilot, מיקרוסופט הפכה לדלת הכניסה המרכזית של AI ארגוני בעולם.
Azure הוא הענן השני בגודלו בעולם וצומח בקצב הגבוה ביותר מבין הענני הציבור הגדולים. ה-run-rate השנתי עבר $130B עם מעל $30B ברבעון, ועומסי AI הוסיפו ~16 נקודות אחוז לצמיחה ברבעון האחרון. אזורי Azure פרוסים במעל 60 גיאוגרפיות וכוללים כיום מתקני GPU ייעודיים ל-OpenAI ולקוחות AI גדולים.
מיקרוסופט מספקת את כל תשתית ה-GPU של OpenAI דרך Azure, ויש לה זכויות בלעדיות להפצת מודלי GPT דרך Azure OpenAI Service. ההשקעה המצטברת מעל $13B כוללת זכויות לרווחים עתידיים עד תקרה מוסכמת. השותפות מאריכה את היתרון של Azure ב-AI דורי.
מוצר ה-AI המוביל לארגונים. מוטמע ב-Word, Excel, PowerPoint, Outlook ו-Teams, מאפשר לעובדים להוציא תובנות, לסכם פגישות, ולחבר מסמכים. מתומחר $30 למשתמש לחודש בנוסף לרישיון M365. ארגונים גדולים פורסים אותו לעשרות אלפי עובדים — מנוע צמיחה משמעותי ל-M365 Commercial.
מעל 20 מיליון מפתחים משתמשים ב-GitHub, ומיליוני מנויים פעילים על Copilot. הגרסה החדשה Copilot Workspace מבצעת משימות שלמות — מפתיחת issue ועד pull request — באוטונומיה. שילוב עם Visual Studio ו-VS Code הופך את GitHub לדלת הכניסה המרכזית לפיתוח עם AI.
חטיבת אבטחת המידע של מיקרוסופט עברה $25B הכנסות שנתיות. Security Copilot משתמש ב-GPT-4 כדי לסייע לאנליסטים של SOC לחקור התקפות ב-natural language. Defender מגן על מעל מיליארד מכשירים, ובשילוב Sentinel הופך לפלטפורמת אבטחה אחודה.
רכישת Activision ב-$69B (סגירה אוקטובר 2023) הפכה את מיקרוסופט לחברת הגיימינג השלישית בגודלה בעולם לפי הכנסות. Xbox Game Pass עם מעל 35 מיליון מנויים. השילוב של AI ביצירת תוכן (NPCs, גרפיקה פרוצדורלית) מוסיף שכבה חדשה למוצר.
Q3 FY26: הכנסות $73.4B (+15% YoY), הכנסות Microsoft Cloud $43.5B (+22%), Azure +33% (16 נקודות מ-AI), רווח תפעולי $34.2B עם שולי 46.6%. EPS $3.85 (+18%).
Microsoft 365 Copilot מותקן כעת אצל מעל 110,000 ארגונים מסחריים, עם מספר מקומות (seats) מצטבר שעבר 8 מיליון. ארגונים בקנה מידה Fortune 500 — בנקים, חברות ייעוץ, חברות תרופות — פורסים את Copilot לעשרות אלפי עובדים. הצמיחה ברצף לכל המוצרים תחת מותג Copilot מואצת — Sales Copilot, Service Copilot, Finance Copilot ו-Studio Copilot — וכל אחד מתומחר בנפרד.
אנחנו בעיצומה של תקופת ההשקעה הגדולה ביותר בתשתית בתולדות החברה, אבל עיקר ההכנסות החדשות שלנו לא מגיע ממכירת GPUs — מגיע מהאופן בו כל מוצר במיקרוסופט הופך ל-Copilot שעובדי ידע ומפתחים לא יכולים בלעדיו. — Satya Nadella, יו"ר ומנכ"ל
הערות נוספות: מיקרוסופט מנהלת אחד מתקציבי ה-Capex הגדולים בעולם — מעל $90B שנתי, רובם מופנים לרכש GPU של NVIDIA ובניית אזורי Azure חדשים. למרות זאת, התזרים החופשי נשאר חיובי בעקביות וההון מוחזר באמצעות רכישות מניות ודיבידנדים — מעל $9B חולקו לבעלי המניות ברבעון האחרון. RPO של $310B נותן ראות חזקה ל-2-3 שנים קדימה.
| רבעון | הכנסות ($M) | צמיחה YoY | Microsoft Cloud ($M) | רווח תפעולי GAAP | רווח נקי GAAP | EPS Diluted |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Q1 FY2022 (ספט' 2021) | 45,317 | +22% | 20,700 | 20,238 | 20,505 | 2.71 |
| Q2 FY2022 (דצמ' 2021) | 51,728 | +20% | 22,100 | 22,247 | 18,765 | 2.48 |
| Q3 FY2022 (מרץ 2022) | 49,360 | +18% | 23,400 | 20,364 | 16,728 | 2.22 |
| Q4 FY2022 (יוני 2022) | 51,865 | +12% | 25,000 | 20,534 | 16,740 | 2.23 |
| Q1 FY2023 (ספט' 2022) | 50,122 | +11% | 25,700 | 21,518 | 17,556 | 2.35 |
| Q2 FY2023 (דצמ' 2022) | 52,747 | +2% | 27,100 | 20,399 | 16,425 | 2.20 |
| Q3 FY2023 (מרץ 2023) | 52,857 | +7% | 28,500 | 22,352 | 18,299 | 2.45 |
| Q4 FY2023 (יוני 2023) | 56,189 | +8% | 30,300 | 24,254 | 20,081 | 2.69 |
| Q1 FY2024 (ספט' 2023) | 56,517 | +13% | 31,800 | 26,895 | 22,291 | 2.99 |
| Q2 FY2024 (דצמ' 2023) | 62,020 | +18% | 33,700 | 27,032 | 21,870 | 2.93 |
| Q3 FY2024 (מרץ 2024) | 61,858 | +17% | 35,100 | 27,581 | 21,939 | 2.94 |
| Q4 FY2024 (יוני 2024) | 64,727 | +15% | 36,800 | 27,925 | 22,036 | 2.95 |
| Q1 FY2025 (ספט' 2024) | 65,585 | +16% | 38,900 | 30,552 | 24,667 | 3.30 |
| Q2 FY2025 (דצמ' 2024) | 69,632 | +12% | 40,900 | 31,653 | 24,108 | 3.23 |
| Q3 FY2025 (מרץ 2025) | 70,066 | +13% | 42,400 | 32,000 | 25,800 | 3.46 |
| Q4 FY2025 (יוני 2025) | 71,500 | +10% | 41,200 | 31,500 | 25,200 | 3.39 |
| Q1 FY2026 (ספט' 2025) | 70,000 | +7% | 41,800 | 31,200 | 25,000 | 3.36 |
| Q2 FY2026 (דצמ' 2025) | 76,200 | +9% | 42,800 | 33,900 | 27,300 | 3.67 |
| Q3 FY2026 (מרץ 2026) | 73,400 | +15% | 43,500 | 34,200 | 28,600 | 3.85 |
סיכומים שנתיים: FY2022: $198.3B · FY2023: $211.9B (+7%) · FY2024: $245.1B (+16%) · FY2025: $276.8B (+13%) · תחזית FY2026: $300B–$305B (+9-10%). הקפיצה מתחילה מ-FY24 כשעומסי AI מתחילים לתרום לצמיחה של Azure, וצפויה להמשיך עם הרחבת Copilot למוצרי החברה.
בנק השקעות בינלאומי עם 80,000 עובדים במעל 40 מדינות מחפש להאיץ פרודוקטיביות של אנליסטים, בנקאים ועובדי תפעול. במקום לבנות פתרון AI פנימי או להשתמש בכלים נפרדים, הבנק בוחר להישען על Microsoft 365 Copilot ו-Azure OpenAI — מערכת אחת שמשתלבת עם Outlook, Word, Excel ו-Teams שכבר בשימוש.