Marvell היא יצרנית שבבי תקשורת ייעודיים שמספקת שני מנועי צמיחה מרכזיים: שבבי AI מותאמים אישית (Custom AI Silicon) שמיוצרים עבור היפר-סקיילרס כמו Amazon (Trainium) ו-Microsoft (Maia), ו-DSP אופטיים שמחברים את כל ה-GPUs באזורי AI דרך כבלי סיב במהירויות 800G ו-1.6T. שתי החטיבות צומחות בקצב של מאות אחוזים על רקע מחזור Blackwell של NVIDIA והתפרסות מאיצי ה-AI הייעודיים. שנת הכספים FY2026 (שמסתיימת בפברואר 2026) צפויה להסתכם במעל $7B עם האצה משמעותית בחציון שני.
Marvell מעצבת ומייצרת שבבי AI ייעודיים עבור היפר-סקיילרס. כוללת את Trainium 2 של Amazon, את Maia 200 של Microsoft, ושני לקוחות נוספים שנחשפו ב-2025. החטיבה הזו צפויה להוות חצי מהכנסות החברה עד FY2027 — מנוע הצמיחה המרכזי.
שבבי עיבוד אותות דיגיטליים שמשולבים בכבלי האופטיקה שמחברים שרתים. הדור הנוכחי (1.6T, ייצור 5nm) שולח לכל היפר-סקיילר גדול. כל GPU חדש דורש פי 2 חיבורים אופטיים מהקודם — צמיחה תוכנתית כפולה.
טכנולוגיות שמאפשרות העברת נתונים בקצבים גבוהים על מרחקים גדולים בין דאטא סנטרים. מתאימה במיוחד לארכיטקטורת AI Multi-DC שבה אזורים מחוברים זה לזה ברוחבי פס עצומים.
שבבי בקרה ל-SSDs ארגוניים ול-controllers של מערכי אחסון. נתח שוק משמעותי בשרתים ובאחסון ארגוני. יציבה ומייצרת רווחיות מנכ"לית שמממנת השקעות R&D באבל AI ובאופטיקה.
שבבי Ethernet ייעודיים לרכבים. רוב מערכות עזרי הנהיגה והמערכות האוטונומיות מסתמכות על Marvell PHY ו-Switch. צמיחה דו-ספרתית על רקע אלקטריפיקציה והעמסה של עוד מערכות לרכב.
כל הסיליקון של Marvell מיוצר ב-TSMC על תהליכי 5nm, 4nm ו-3nm. שיתוף הפעולה ההדוק מבטיח קדימות בכושר ייצור על תהליכים מתקדמים — קריטי בשוק שבו lead times נמשכים שנה ויותר.
Q4 FY26 הציג הכנסות $1.85B (+48% YoY), Custom AI Silicon $920M ברבעון (פי 3 YoY). שולי רווח גולמי Non-GAAP 60.5%. תחזית Q1 FY27: $2.0B–$2.10B.
Trainium 2 של Amazon נכנס לייצור המוני בקיץ 2025 והגיע לשיא שילוחים ברבעון הנוכחי. Maia 200 של Microsoft נכנס לאחרונה לייצור מבוקר ומגיע ללקוחות Azure בקצב מואץ. שני המוצרים אחראים לעיקר הזינוק בקטגוריית Custom AI Silicon.
ב-Q4 FY26 חתמה Marvell על חוזה דור-3 עם לקוח היפר-סקיילר שלישי גדול (לא נחשף שם — מקובל שזה Meta או Google). החוזה כולל עיצוב וייצור של שבב AI ייעודי שיגיע לשילוחים ב-2027. ערך מצטבר של החוזה מוערך מעל $5B.
מודל הצמיחה שלנו פשוט: ההיפר-סקיילרס מעצבים סיליקון ייעודי כי הוא חיוני ליעילות שלהם, ואנחנו השותף ההנדסי והייצור היחיד שיכול לקחת אותם מ-prototype ל-100,000 שבבים בייצור. כל לקוח חדש שמתחיל את העיצוב הזה הוא חוזה רב-שנתי. — Matt Murphy, יו"ר ומנכ"ל
הערות נוספות: Marvell נמצאת באמצע מעבר מבנה הכנסות מהותי — מחברה שמספקת רכיבי תקשורת לחברה שעיקר ההכנסות שלה מ-Custom AI Silicon ו-Optical. החוב ירד הדרגתית מאז 2022 וההון מופנה כעת לפיתוח שבבי AI ולמחזור 3nm. החברה רוכשת מניות בקצב $300M-$500M לרבעון.
| רבעון | הכנסות ($M) | צמיחה YoY | Custom AI Silicon ($M) | רווח תפעולי GAAP | רווח נקי GAAP | EPS Diluted |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Q1 FY2022 (אפר' 2021) | 832.0 | +20% | 0.0 | 89.0 | -33.0 | -0.04 |
| Q2 FY2022 (יולי 2021) | 1,075 | +49% | 0.0 | 80.0 | -29.0 | -0.04 |
| Q3 FY2022 (אוק' 2021) | 1,211 | +61% | 0.0 | 65.0 | -63.0 | -0.07 |
| Q4 FY2022 (ינו' 2022) | 1,342 | +68% | 0.0 | 92.0 | -34.0 | -0.04 |
| Q1 FY2023 (אפר' 2022) | 1,447 | +74% | 0.0 | 152.0 | -2.0 | 0.00 |
| Q2 FY2023 (יולי 2022) | 1,517 | +41% | 0.0 | 137.0 | -148.0 | -0.17 |
| Q3 FY2023 (אוק' 2022) | 1,537 | +27% | 0.0 | 89.0 | -42.0 | -0.05 |
| Q4 FY2023 (ינו' 2023) | 1,418 | +6% | 0.0 | -11.0 | -39.0 | -0.05 |
| Q1 FY2024 (אפר' 2023) | 1,322 | -9% | 60.0 | -127.0 | -161.0 | -0.19 |
| Q2 FY2024 (יולי 2023) | 1,340 | -12% | 80.0 | -158.0 | -207.0 | -0.24 |
| Q3 FY2024 (אוק' 2023) | 1,419 | -8% | 100.0 | -71.0 | -164.0 | -0.19 |
| Q4 FY2024 (ינו' 2024) | 1,427 | +1% | 150.0 | -107.0 | -392.0 | -0.45 |
| Q1 FY2025 (אפר' 2024) | 1,161 | -12% | 200.0 | -180.0 | -215.0 | -0.25 |
| Q2 FY2025 (יולי 2024) | 1,273 | -5% | 240.0 | -206.0 | -193.0 | -0.22 |
| Q3 FY2025 (אוק' 2024) | 1,516 | +7% | 320.0 | -16.0 | -78.0 | -0.09 |
| Q4 FY2025 (ינו' 2025) | 1,817 | +27% | 510.0 | 290.0 | 200.0 | 0.23 |
| Q1 FY2026 (אפר' 2025) | 1,500 | +29% | 600.0 | 250.0 | 175.0 | 0.20 |
| Q2 FY2026 (יולי 2025) | 1,620 | +27% | 720.0 | 380.0 | 290.0 | 0.34 |
| Q3 FY2026 (אוק' 2025) | 1,730 | +14% | 830.0 | 470.0 | 380.0 | 0.44 |
| Q4 FY2026 (ינו' 2026) | 1,850 | +48% | 920.0 | 570.0 | 675.0 | 0.78 |
סיכומים שנתיים: FY2022: $4.46B · FY2023: $5.92B (+33%) · FY2024: $5.51B (-7%, רגרסיה בקצוות) · FY2025: $5.77B (+5%) · FY2026: $6.70B (+16%) · תחזית FY2027: $9.0B–$9.5B (+35%). הקפיצה ב-FY2027 תגיע מ-Custom AI Silicon בהיקפים מלאים.
Amazon רוצה להוריד את העלות לטוקן ב-AWS Bedrock וב-SageMaker. הפתרון: שבב Trainium שתוכנן יחד עם Marvell, ומיוצר עבור Amazon בלעדית. השבב מותאם בדיוק לעומסי האימון וההסקה של מודלי AWS — דבר ש-NVIDIA לא יכולה לעשות עבור לקוח יחיד.