Cisco היא חברת הרשתות הגדולה בעולם — נתח השוק הארגוני שלה ב-Networking, Security ו-Collaboration נמדד בעשרות אחוזים גלובלית. בעידן ה-AI, החברה משתנה — Silicon One היא המעבד הקנייני שמתחרה ב-Tomahawk של Broadcom, רכישת Splunk ב-$28B (מרץ 2024) הוסיפה לה מנוע observability חזק, וההסכמים החדשים עם NVIDIA למוצרי AI Networking ייעודיים פותחים שוק חדש. שילוב המוצרים של Cisco בתשתית AI גדולה הולך וגדל, ובאוגוסט 2026 צפוי שילוח של פלטפורמת Cisco AI Pods הראשונה.
המשפחה Silicon One של Cisco מתחרה ב-Tomahawk של Broadcom — מעבד רשת שיכול לרוץ באותו ASIC כסוויץ', router או רכיב AI fabric. דגמי P200 חדשים תומכים ב-1.6T לפורט והוכרזו ב-2026. ההצלחה ב-AI Networking תלויה בקבלת השבב הזה אצל היפר-סקיילרס.
Cisco היא ספקית האבטחה הגדולה ביותר בעולם בהיקף הכנסה. רוכשת חברות כל הזמן — Splunk (observability), Isovalent (security ל-Kubernetes), Robust Intelligence (security ל-AI). אבל החטיבה הפכה גם למתחרה מכובדת של CrowdStrike ו-Palo Alto.
רכישת Splunk ב-$28B (מרץ 2024) הוסיפה לחברה פלטפורמת observability מובילה. ב-2026 השילוב פעיל — Splunk מובאת ל-Cisco Networks ול-Cisco Security, ועובדת על תוכנה חדשה — AI-driven SecOps. ההכנסות מ-Splunk עברו $4B שנתי.
סוויצ'ים Catalyst, routers, Wi-Fi 7 לחברות גדולות. שוק יציב יחסית, צמיחה דו-ספרתית נמוכה. אבל זה הבסיס הפיננסי החזק של החברה — תזרים מזומנים יציב שמממן את ההשקעות באקסיקה החדשה.
באמצע 2024 הוכרזה שותפות בין Cisco ל-NVIDIA — Cisco תבנה פתרונות AI מקצה לקצה (Cisco AI Pods) שיכללו NVIDIA GPU, Cisco Silicon One, ו-Splunk לניטור. המטרה: הביא AI לחברות בינוניות שלא יכולות לבנות תשתית מאפס.
Webex הוא חלק מ-Cisco Collaboration — מתחרה ב-Zoom ו-Teams. שוק קשה, צמיחה איטית, אבל החטיבה חזרה לרווחיות אחרי שנים של השקעות. AI Assistant של Webex מצמיח מנויים פרימיום, ושיתוף הפעולה עם NVIDIA על מעבדי AI מקצועיים מעניק לחטיבה גישה לטכנולוגיה חדשה.
הכנסות Q3 FY26 $14.7B (+8% YoY), AI Backend Networks $920M (פי 3 YoY), Splunk ARR $4.1B (+18%), שולי רווח גולמי Non-GAAP 68%. תחזית 2026 הועלתה ל-$57B.
Silicon One P200 — הדור הראשון של Cisco המיועד לחיבור GPUs בקלאסטרי AI גדולים — בייצור המוני. Microsoft Azure ו-Oracle Cloud כבר משלחים אלפי סוויצ'ים. ההכנסות מ-AI Backend הוכפלו לעומת רבעון קודם ופי 3 לעומת השנה שעברה. תחזית: AI Backend יחצה $5B שנתי עד FY27.
Cisco השיקה את ה-AI Pods — פתרון מקצה לקצה שכולל NVIDIA GPU, סוויצ'ים Silicon One, אחסון מובנה, ו-Splunk לניטור. מיועד לחברות בינוניות וגדולות שרוצות לבנות תשתית AI פנימית בלי לבנות מאפס. הזמנות ראשונות מ-50 חברות, כולל בנקים, יצרני רכב, וקמעונאיות. שילוח ראשון Q1 FY27.
הסקציה השנייה של AI היא כאשר העולם הארגוני נכנס. לא רק היפר-סקיילרס — בנקים, ארגוני בריאות, יצרני רכב, ממשלות. כולם רוצים AI פנימי שיש להם שליטה עליו. אנחנו בונים את המוצרים שיאפשרו לזה לקרות בקנה מידה גדול. — Chuck Robbins, יו"ר ומנכ"ל
הערות נוספות: Cisco מחלקת דיבידנד יציב — $0.41 לרבעון — ורוכשת מניות בקצב $1.5B ברבעון. החוב נטו נשאר על $19B אחרי רכישת Splunk, אבל יורד בהדרגה. החברה לא צומחת מהירה כמו ENET או PANW, אבל היא מספקת תשואה יציבה ויש לה אופציה חדשה ב-AI Backend.
| רבעון | הכנסות ($M) | צמיחה YoY | AI Backend Networks ($M) | רווח תפעולי GAAP | רווח נקי GAAP | EPS Diluted |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Q1 FY2021 (אוק' 2020) | 11,930 | -9% | 0.0 | 3,270 | 2,390 | 0.57 |
| Q2 FY2021 (ינו' 2021) | 11,960 | +0% | 0.0 | 3,260 | 2,550 | 0.60 |
| Q3 FY2021 (אפר' 2021) | 12,800 | +7% | 0.0 | 3,540 | 2,860 | 0.68 |
| Q4 FY2021 (יולי 2021) | 13,130 | +8% | 0.0 | 3,640 | 3,000 | 0.71 |
| Q1 FY2022 (אוק' 2021) | 12,900 | +8% | 0.0 | 3,560 | 2,980 | 0.70 |
| Q2 FY2022 (ינו' 2022) | 12,720 | +6% | 0.0 | 3,460 | 2,810 | 0.66 |
| Q3 FY2022 (אפר' 2022) | 12,840 | +0% | 0.0 | 3,290 | 2,600 | 0.62 |
| Q4 FY2022 (יולי 2022) | 13,100 | +0% | 0.0 | 3,400 | 2,810 | 0.68 |
| Q1 FY2023 (אוק' 2022) | 13,630 | +6% | 0.0 | 3,700 | 2,670 | 0.65 |
| Q2 FY2023 (ינו' 2023) | 13,590 | +7% | 0.0 | 3,950 | 2,770 | 0.67 |
| Q3 FY2023 (אפר' 2023) | 14,570 | +14% | 0.0 | 4,280 | 3,210 | 0.78 |
| Q4 FY2023 (יולי 2023) | 15,200 | +16% | 0.0 | 4,660 | 4,000 | 0.97 |
| Q1 FY2024 (אוק' 2023) | 14,670 | +8% | 50.0 | 4,500 | 3,640 | 0.89 |
| Q2 FY2024 (ינו' 2024) | 12,790 | -6% | 80.0 | 3,700 | 2,630 | 0.65 |
| Q3 FY2024 (אפר' 2024) | 12,700 | -13% | 110.0 | 3,580 | 1,880 | 0.46 |
| Q4 FY2024 (יולי 2024) | 13,640 | -10% | 200.0 | 3,700 | 2,160 | 0.54 |
| Q1 FY2025 (אוק' 2024) | 13,840 | -6% | 300.0 | 3,800 | 2,710 | 0.68 |
| Q2 FY2025 (ינו' 2025) | 13,990 | +9% | 380.0 | 3,900 | 2,430 | 0.61 |
| Q3 FY2025 (אפר' 2025) | 14,150 | +11% | 480.0 | 4,100 | 2,490 | 0.62 |
| Q4 FY2025 (יולי 2025) | 14,670 | +8% | 600.0 | 4,350 | 2,820 | 0.71 |
| Q1 FY2026 (אוק' 2025) | 14,400 | +4% | 720.0 | 4,500 | 3,050 | 0.78 |
| Q2 FY2026 (ינו' 2026) | 14,580 | +4% | 820.0 | 4,700 | 3,320 | 0.85 |
| Q3 FY2026 (אפר' 2026) | 14,700 | +8% | 920.0 | 4,950 | 3,700 | 0.95 |
סיכומים שנתיים: FY2021: $49.8B · FY2022: $51.6B (+4%) · FY2023: $57.0B (+10%) · FY2024: $53.8B (-6%, אינטגרציית Splunk) · FY2025: $56.7B (+5%) · תחזית FY2026: $57B (+8%, מעל הצפי). הצמיחה החדשה מובלת על-ידי AI Backend ו-Splunk.
בנק גדול בארה"ב רוצה לבנות תשתית AI פנימית לעיבוד נתוני לקוחות, ניתוח הונאות, ושירות לקוחות אוטומטי. הוא לא רוצה לשלוח נתונים לענן ציבורי בגלל רגולציה. הפתרון: 8 Cisco AI Pods שיותקנו בדאטא סנטר פנימי של הבנק. הנה איך הצינור פועל.