Coherent היא ספקית מובילה של מתמרי אופטיקה (optical transceivers), לייזרים תעשייתיים, וחומרי מוליכים-למחצה לתעשיית הלייזרים. בעידן ה-AI, חטיבת ה-Networking שלה — שמייצרת מתמרים של 400G ו-800G — חוותה צמיחה מואצת. כל סוויץ' Ethernet בקלאסטר AI דורש מתמרים: בקצבים שגדלים מ-100G עד 800G ו-1.6T בקרוב. החברה זכתה בעסקאות עם Microsoft, Meta, Google ו-Oracle, כשהיא הספקית השנייה הגדולה אחרי Innolight ולפני Lumentum. רכישת II-VI ב-2022 הכפילה את גודל החברה והרחיבה את היכולות לכל תחום האופטיקה.
המוצר הצומח ביותר של החברה. כל פורט 800G בסוויץ' Ethernet של Arista, Cisco או Juniper דורש זוג מתמרים. Coherent מובילה במתמרי DR8 ו-FR8 — מבוססי לייזרי VCSEL ו-EML שמיוצרים בעצמה. הכנסות ה-Datacom צומחות ב-80%+ YoY.
Coherent מייצרת את לייזרי המוליכים-למחצה (EML, VCSEL, ICR) בעצמה — לא קונה אותם. זה מעניק לה שולי רווח גבוהים יותר ובקרת איכות מלאה. fab באלמוגדאלן וייצור גם בסין דרך השותפות עם SAIC.
חטיבת חומרים מייצרת SiC (silicon carbide), GaAs, InP — חומרי הבסיס לכל תעשיית האופטיקה והאלקטרוניקה. לקוחות גדולים: Wolfspeed, Onsemi, ויצרני LED. רובד הכנסות יציב ומפצה על תנודתיות בחטיבות אחרות.
לייזרים תעשייתיים לחיתוך, ריתוך, ודפוס תלת-ממדי. שוק יציב יחסית, מספק תזרים מזומנים. לקוחות מובילים — יצרני רכב, אווירונאוטיקה, ויצרני סוללות. הזמנות חזרו לעלות אחרי 2023 על רקע הצמיחה בייצור EV.
המיזוג עם II-VI ב-2022 העלה את הכנסות החברה ל-$5B שנתי. שילוב התהליכים, הצוותים, ומערכות ה-IT לקח כ-3 שנים. ב-2026 המיזוג מושלם בעיקרו — שולי הרווח חוזרים להשתפר אחרי תקופת השקעות אינטגרציה.
החברה ראשונה לשוק עם מתמרים מבוססי 200G לערוץ — מאפשרים 1.6Tbps לפורט. תוצרת המעבר ל-PAM4 ולמאפנן EML מתקדם יותר. לקוחות AI מובילים — Microsoft, Meta — כבר התחילו לקבל דגימות. ייצור מסחרי ב-FY27.
הכנסות Q3 FY26 $1.55B (+28% YoY), Networking $830M (+95% YoY), שולי רווח גולמי Non-GAAP 38% — שיא 2-שנתי. תחזית 2026 הועלתה ל-$6.2B (+25%).
Coherent הפכה לספקית שנייה בגודלה של מתמרים 800G לעולם — אחרי Innolight. מעל 60% מהקיבולת החדשה של מתמרים בשוק עברה ל-Coherent ברבעון. ההזמנות לפי 1.6T (200G לערוץ) צוברות תאוצה — Microsoft ו-Meta כבר ביצעו הזמנות גדולות. ייצור 1.6T מתחיל ב-FY27.
Coherent הודיעה על הרחבת מתקני הייצור באלמוגדאלן, ניו מקסיקו — בתמיכת CHIPS Act. השקעה של $700M ב-3 שנים תכפיל את קיבולת לייזרי VCSEL ו-EML. ההזמנות החדשות חוצות את הקיבולת הנוכחית — ה-fab החדש קריטי לעמידה בביקוש 2027-2028.
כל GPU של NVIDIA בעולם מחובר לרשת באמצעות מתמרי אופטיקה — לרובם המכריע, אלה מתמרים שלנו. עלייה בקצב מ-800G ל-1.6T תכפיל את ההכנסות מ-Networking בשנתיים הקרובות. אנחנו לא רק רוכבים על מחזור — אנחנו מעצבים אותו. — Jim Anderson, מנכ"ל
הערות נוספות: חוב נטו של $3.5B נשאר מעיק על המאזן — בעיקר מרכישת II-VI ב-2022. החברה משלמת בקצב $400M שנתי בריבית והחזרי קרן. שיפור הרווחיות מאפשר הפחתה הדרגתית של החוב. הסיכון הגיאופוליטי — מתקני ייצור בסין — מתחיל לרדת על רקע ההשקעה ב-fab חדש בארה"ב.
| רבעון | הכנסות ($M) | צמיחה YoY | Networking Rev ($M) | רווח תפעולי GAAP | רווח נקי GAAP | EPS Diluted |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Q1 FY2021 (ספט' 2020) | 720.0 | +5% | 220.0 | 60.0 | 40.0 | 0.40 |
| Q2 FY2021 (דצמ' 2020) | 779.0 | +14% | 240.0 | 85.0 | 60.0 | 0.55 |
| Q3 FY2021 (מרץ 2021) | 800.0 | +19% | 250.0 | 95.0 | 70.0 | 0.62 |
| Q4 FY2021 (יוני 2021) | 802.0 | +14% | 250.0 | 90.0 | 65.0 | 0.58 |
| Q1 FY2022 (ספט' 2021) | 800.0 | +11% | 260.0 | 90.0 | 65.0 | 0.58 |
| Q2 FY2022 (דצמ' 2021) | 805.0 | +3% | 250.0 | 85.0 | 60.0 | 0.55 |
| Q3 FY2022 (מרץ 2022) | 803.0 | +0% | 250.0 | 80.0 | 55.0 | 0.50 |
| Q4 FY2022 (יוני 2022) | 822.0 | +3% | 255.0 | 75.0 | 50.0 | 0.45 |
| Q1 FY2023 (ספט' 2022) | 1,350 | +69% | 350.0 | 90.0 | 35.0 | 0.20 |
| Q2 FY2023 (דצמ' 2022) | 1,240 | +54% | 320.0 | 50.0 | -25.0 | -0.20 |
| Q3 FY2023 (מרץ 2023) | 1,170 | +46% | 310.0 | 35.0 | -55.0 | -0.40 |
| Q4 FY2023 (יוני 2023) | 1,230 | +50% | 330.0 | 60.0 | -10.0 | -0.10 |
| Q1 FY2024 (ספט' 2023) | 1,130 | -16% | 320.0 | 40.0 | -45.0 | -0.35 |
| Q2 FY2024 (דצמ' 2023) | 1,130 | -9% | 340.0 | 50.0 | -20.0 | -0.18 |
| Q3 FY2024 (מרץ 2024) | 1,210 | +3% | 425.0 | 105.0 | 25.0 | 0.18 |
| Q4 FY2024 (יוני 2024) | 1,310 | +7% | 535.0 | 145.0 | 55.0 | 0.40 |
| Q1 FY2025 (ספט' 2024) | 1,350 | +19% | 580.0 | 165.0 | 65.0 | 0.45 |
| Q2 FY2025 (דצמ' 2024) | 1,430 | +27% | 700.0 | 200.0 | 90.0 | 0.60 |
| Q3 FY2025 (מרץ 2025) | 1,500 | +24% | 770.0 | 225.0 | 110.0 | 0.72 |
| Q4 FY2025 (יוני 2025) | 1,490 | +14% | 760.0 | 215.0 | 105.0 | 0.68 |
| Q1 FY2026 (ספט' 2025) | 1,510 | +12% | 790.0 | 225.0 | 120.0 | 0.80 |
| Q2 FY2026 (דצמ' 2025) | 1,530 | +7% | 810.0 | 235.0 | 145.0 | 0.95 |
| Q3 FY2026 (מרץ 2026) | 1,550 | +28% | 830.0 | 245.0 | 162.0 | 1.05 |
סיכומים שנתיים: FY2021: $3.10B · FY2022: $3.23B (+4%) · FY2023: $4.99B (+55%, פוסט II-VI) · FY2024: $4.71B (-6%, מעבר אינטגרציה) · FY2025: $5.77B (+22%) · תחזית FY2026: $6.2B (+25%). מעבר משנים של אינטגרציה אחרי II-VI לצמיחה חוזרת ויציבה.
Microsoft Azure בונה אזורי AI חדשים — כל אזור עם 100,000 GPUs. כל GPU מחובר לרשת באמצעות 8 פורטים אופטיים, וכל פורט דורש זוג מתמרים. הצורך המצרפי: מיליוני מתמרים. הפתרון: Coherent כספקית עיקרית של 800G DR8. הנה איך הצינור פועל.