ASML היא הספקית היחידה בעולם של מכונות ליטוגרפיה ב-EUV (Extreme Ultraviolet) — הטכנולוגיה שמאפשרת לייצר את השבבים המתקדמים ביותר ב-7nm ומטה. כל אחת ממכונות ה-EUV הללו עולה כ-$200M, שוקלת מעל 180 טון, ודורשת שלושה מטוסי 747 כדי להישלח. בלי ASML, אין 3nm או 2nm — וגם אין AI. ב-2025 התחילה ASML למשלוח של הדור הבא — High-NA EUV — שמאפשר עוד דור או שניים של מיניאטוריזציה. הלקוחות הגדולים: TSMC, סמסונג ואינטל. ההכנסות והרווחיות צומחות בקצב חזק בזכות צבר הזמנות בכ-€39B שמתפרס על מספר שנים.
מכונת הליטוגרפיה היחידה בעולם שיכולה לייצר שבבים ב-7nm/5nm/3nm/2nm. כל מכונה כוללת מעל 100,000 חלקים, אופטיקה ייחודית של ZEISS, ולייזר plasma שמייצר אור באורך גל 13.5nm. ASML מספקת ~50 מכונות EUV בשנה — קצב שמכתיב את כל לוח הזמנים של תעשיית השבבים המתקדמים.
EUV עם פתיחה נומרית (NA) של 0.55 — לעומת 0.33 ב-EUV הרגיל. מאפשר לייצר תכונות קטנות פי 1.7 על השכבה. מכונה שעולה ~$370M, ראשונה הותקנה באינטל ב-2024, וכיום בייצור ראשוני ב-TSMC ו-Samsung. ייצור מסחרי מלא מתחיל ב-2026, ובעתיד יהיה הבסיס לתהליכים A14 ואילך.
מכונות DUV (Deep UV) משמשות לייצור שבבים מ-7nm ולמעלה. ASML היא ספקית הצמרת גם פה — אבל יש לה גם תחרות מ-Nikon וקאנון. כ-60% מההכנסות ההיסטוריות באו מ-DUV, ועדיין מהווה את עיקר הקיבולת הנמשלחת לסין על רקע איסור עבר על EUV ליצואחר.
מעל 6,000 מכונות ASML מותקנות בעולם. כל אחת דורשת תחזוקה ושדרוגים — חוזי שירות, שדרוגים אופטיים, חלפים, וטכנאים על האתר. החטיבה מהווה כ-25% מההכנסות אבל יותר רווחית — מקור הכנסות חוזרות ויציבות.
סין אסורה מקבלת EUV מאז הראשון (2019). ב-2023-2024 הורחבו האיסורים גם ל-immersion DUV מתקדם (ArF immersion). למרות זאת, סין הייתה ~30% מהכנסות 2024 בזכות זרם הזמנות DUV ישן. ב-2025-2026 המנה הזאת הצטמצמה ל-~17-20%, ומחליפה אותה צמיחת AI בארה"ב וטייוואן.
המראות והאופטיקה של כל מכונת EUV מיוצרות על ידי ZEISS SMT בגרמניה. ASML החזיקה ~25% מ-ZEISS SMT מאז 2016 ויחסי גומלין הדוקים. ZEISS מובילה את האופטיקה ל-High-NA, וכל מכשול ב-ZEISS משפיע ישירות על אספקת ASML.
הכנסות Q1 2026 €9.8B (+24% YoY), הזמנות חדשות €5.5B מהן €1.2B High-NA, רווח גולמי 53.4%. צבר הזמנות שעבר €39B — שיא היסטורי. תחזית 2026 הועלתה ל-€38–€41B.
במהלך Q1 2026 ASML שלחה 4 מערכות High-NA EUV ללקוחות — לעומת 2 ברבעון קודם. TSMC קיבלה את היחידה השלישית והרביעית שלה בחסיינ-צ"ו, אינטל הפעילה יחידה שנייה באוריגון, ו-Samsung הפעילה ראשונה בחסיינ-יאנג. הזמנות חדשות של High-NA לרבעון: €1.2B, פי שלושה מהממוצע של 2025. ASML מצפה לשלח 8-10 מערכות High-NA ב-2026.
הכנסות חטיבת Installed Base הגיעו ל-€1.8B ברבעון (+11% YoY). השירות בטייוואן ובדרום קוריאה מצמיח במיוחד עקב הגדלת בסיס המכונות בתהליכים 3nm ו-5nm. שדרוגים אופטיים של מכונות EUV ישנות מספקים ללקוחות תפוקה גבוהה יותר בלי לקנות מכונה חדשה.
אנחנו רואים פיכחון מואץ בכל קטגוריות הלקוחות. AI הוא המנוע הגדול, אבל הוא לא לבד — Memory, Mature Nodes ו-Automotive כולם בביקוש חזק. ההשקעה בתשתית AI עוד לא חזרה לשגרה — אנחנו רק בתחילת המהפכה. — Christophe Fouquet, מנכ"ל
הערות נוספות: ASML חזרה ב-2025 לרכישה אגרסיבית של מניות אחרי הפסקה ב-2024 — סך הרכישות בתוכנית הנוכחית עומד על €12B עד 2026. דיבידנד שנתי €6.40 פר מניה. החברה ממומנת כמעט כולה מתזרים תפעולי, וחוב נטו שלילי. הסיכון הגדול נשאר רגולציה — איסורי יצוא לסין מעוצבים מחדש פעם בשנה, ושינוי בקואליציה האירופית עלול להאיץ או להאט.
| רבעון | הכנסות ($M) | צמיחה YoY | EUV Systems Rev ($M) | רווח תפעולי GAAP | רווח נקי GAAP | EPS Diluted |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Q1 2021 (מרץ 2021) | 4,364 | +79% | 1,850 | 1,430 | 1,330 | 3.21 |
| Q2 2021 (יוני 2021) | 4,017 | +21% | 1,700 | 1,230 | 1,040 | 2.52 |
| Q3 2021 (ספט' 2021) | 5,240 | +32% | 2,200 | 1,720 | 1,740 | 4.26 |
| Q4 2021 (דצמ' 2021) | 4,980 | +22% | 2,100 | 1,820 | 1,770 | 4.39 |
| Q1 2022 (מרץ 2022) | 3,535 | -19% | 1,200 | 829.0 | 695.0 | 1.73 |
| Q2 2022 (יוני 2022) | 5,430 | +35% | 2,400 | 1,500 | 1,410 | 3.54 |
| Q3 2022 (ספט' 2022) | 5,778 | +10% | 2,580 | 1,740 | 1,700 | 4.29 |
| Q4 2022 (דצמ' 2022) | 6,435 | +29% | 2,900 | 2,160 | 1,820 | 4.60 |
| Q1 2023 (מרץ 2023) | 6,746 | +91% | 3,100 | 2,210 | 1,960 | 4.96 |
| Q2 2023 (יוני 2023) | 6,902 | +27% | 3,150 | 2,230 | 1,940 | 4.93 |
| Q3 2023 (ספט' 2023) | 6,673 | +15% | 3,050 | 2,190 | 1,890 | 4.81 |
| Q4 2023 (דצמ' 2023) | 7,237 | +12% | 3,400 | 2,470 | 2,050 | 5.21 |
| Q1 2024 (מרץ 2024) | 5,290 | -22% | 2,280 | 1,430 | 1,220 | 3.11 |
| Q2 2024 (יוני 2024) | 6,243 | -10% | 2,860 | 1,650 | 1,580 | 4.01 |
| Q3 2024 (ספט' 2024) | 7,470 | +12% | 3,580 | 2,350 | 2,080 | 5.28 |
| Q4 2024 (דצמ' 2024) | 9,263 | +28% | 4,530 | 2,880 | 2,690 | 6.85 |
| Q1 2025 (מרץ 2025) | 7,900 | +49% | 3,850 | 2,350 | 2,130 | 5.42 |
| Q2 2025 (יוני 2025) | 8,200 | +31% | 3,950 | 2,450 | 2,210 | 5.62 |
| Q3 2025 (ספט' 2025) | 9,000 | +20% | 4,480 | 2,750 | 2,530 | 6.43 |
| Q4 2025 (דצמ' 2025) | 9,450 | +2% | 4,720 | 2,960 | 2,720 | 6.93 |
| Q1 2026 (מרץ 2026) | 9,800 | +24% | 4,900 | 3,150 | 3,200 | 8.20 |
סיכומים שנתיים (€): FY2021: €18.6B · FY2022: €21.2B (+14%) · FY2023: €27.6B (+30%) · FY2024: €28.3B (+2%) · FY2025: €34.5B (+22%) · תחזית FY2026: €38–€41B (+15-19%). השנה החלשה היחסית הייתה 2024 — מחזור עיכול אחרי 2023. ב-2025 חזרה הצמיחה החזקה על רקע AI ו-High-NA.
TSMC מקימה Fab חדש בחסיינ-צ"ו לייצור תהליך 2nm (N2) בכמויות מסחריות מ-2026. כדי לייצר את השכבות הקריטיות ביותר ב-N2 ובדור הבא (A14), TSMC צריכה לקנות מערכות High-NA EUV מ-ASML — היחידה שיכולה לייצרן. כל מכונה עולה $370M, וכל Fab דורש 6-8 מכונות כאלה. הנה איך עסקה אחת מתבצעת: